可转债基金，顾名思义就是以可转债为主要投资标的的基金，同时股票、固定收益产品等也可以作为可转债基金的投资标的。通过投资可转债基金，投资者可以间接参与可转债投资。那么，可转债基金有什么独特之处呢？我们以可转债指数、中证800指数和兴全可转债基金为研究对象，来找出可转债基金的特点。
1.牛市周期可转债基金的表现
通过观察2015年的牛市周期发现，可转债指数的年化收益率是最高的，其次是中证800指数，而兴全可转债基金的收益率最低。可转债由于不设置涨跌幅限制，因此在牛市周期往往可以获得超额收益。
通过观察2019年的牛市周期可以发现，中证800的年度收益率是最高的，其次是可转债指数，而兴全可转债基金的收益率最低。由此可见，并非在所有牛市周期内，可转债指数都会超过中证800指数。
再来比较年化波动率，2015年和2019年可转债指数的年化波动率都是最高的，而兴全可转债基金的波动率最低，这就显现出可转债基金可以灵活调仓的优势。兴全可转债基金表现出色源于2019年它提高了股票仓位，降低了可转债仓位。
2.熊市周期可转债基金的表现
观察了牛市周期可转债基金的表现后，再来观察熊市周期可转债基金的表现。
通过观察2016年的熊市周期发现，可转债指数和中证800指数的收益率都为负值，其中可转债指数比中证800指数的收益率稍高，最大回撤率可转债指数要低于中证800指数。在2016年的熊市周期中，兴全可转债基金的收益率为0.93%，最大回撤率为7.95%，表现最为出色。由此可见，虽然熊市周期中可转债跌幅加大，但是可转债基金却未必大跌，因为它可以通过灵活配置其他资产来控制回撤幅度。
通过观察2018年的熊市周期发现，兴全可转债基金的收益率为-5.79%，最大回撤率为13.08%，表现最佳。而可转债指数的年化收益率比中证800指数稍低，最大回撤率比中证800稍高。由此可见，在熊市周期，可转债并不会大跌，假如能灵活调仓，表现是不错的。
虽然可转债是一种不错的投资工具，但是市场上的可转债过多，涉及的条款和公告也很多，普通人既没有每日盯盘的精力，也缺乏掌控全局的实力。而基金经理则不然，他们有充足的时间每日盯盘，也有大量调研人员提供各种信息支持，同时专业能力过硬。因此，普通人不妨投资可转债基金，把复杂的投资交给专业的人。投资可转债基金有以下四点优势。
1.分散风险，攻守兼备
由于可转债基金同时投资不同的可转债标的，因此可以起到分散风险的作用，不容易爆雷。即使不幸出现某个可转债大跌的现象，也不至于影响基金的整体收益。许多可转债基金大部分仓位投资于可转债，小部分仓位投资于稳健的价值股，具有攻守兼备的特点。当牛市来临时，可转债基金的收益也很高；当熊市来临时，可转债基金的防守性较好。
2.省心省力，避开短板
可转债与正股的走势高度相关，其潜在收益主要来源于正股股价的上涨，因此对股票的研究十分重要。可是，如今可转债的数量已经多达几百只，普通投资者不可能有精力每只都去深入研究。而如果投资可转债基金，无须自己盯盘操作，也无须费心费力选择投资标的，只需要把专业的事交给专业的人，就可以避开我们的短板。基金公司设有股票研究部门，他们以团队的形式研究投资标的，专业背景比普通投资者强得多，自然能获得更优秀的成绩。
3.较少资金即可参与
投资单只可转债，由于单次交易最小单位是1手或10张，因此每次投入资金至少在1000元；而投资可转债基金则不然，它跟其他基金产品相同，单次投入资金可以很小。如果投资者资金较少，是无法分散投资于可转债的，毕竟选10～20只可转债的起始资金就要1万～2万元，且系统性下跌时没有资金继续加仓；而投资可转债基金没有这方面的限制，可以每次下跌都加仓，越跌越买，只要操作得当，不会轻易出现没有资金加仓的悲剧。
4.使用杠杆，增加收益
如普通债券基金一样，可转债基金也可以把债券进行抵押融资，即通过融资的形式使用杠杆，放大投资的规模效益。正是由于可转债基金使用了杠杆，因此，投资可转债基金的参与资金相比实际资金要高。
可转债基金的表现跟可转债市场的整体走势关系紧密：当可转债整体市场行情较好时，可转债基金的表现也很不错；反之，当可转债整体市场行情较差时，可转债基金的表现也很差。以下五个方面是投资可转债基金必须要面对的风险，投资者要有一定的心理准备。
1.运营管理风险
可转债基金跟其他基金一样，也存在运营管理风险，因为是基金公司的基金经理来负责可转债基金的运营管理，假如因基金经理个人原因导致不得不中途更换基金经理，或者基金公司内部管理出现问题导致基金经理改变了投资风格，都会影响可转债基金的表现。
另外，许多可转债基金带有浓重的基金经理个人的投资风格。如果基金经理判断失误或操作不当，就会给可转债基金带来损失，甚至给可转债基金带来灾难性损失。比如，有的基金经理没有关注可转债的强赎公告，导致持有的可转债被强赎，从而给可转债基金造成巨大的亏损，即运营管理不当造成的损失。
2.加大杠杆风险
上文说过，可转债基金可以加杠杆。这是一把双刃剑，既是可转债基金的优势，又是可转债基金的风险。因为可转债基金可以加杠杆，所以那些激进型的可转债基金涨起来比偏股型基金更猛烈，可是跌起来也更猛烈。尤其是在牛市后期，可转债基金因为加了杠杆，所以回撤幅度并不小。
3.股市波动风险
在可转债基金中，配置的股票资产并不低，所以股市波动风险会对可转债基金的走势产生很大的影响。一旦正股走势很弱，可转债基金也会转而向下，净值一再走低，这就是股市波动带来的风险。
4.规模膨胀导致业绩下滑风险
自2020年以来，可转债基金有一个奇怪的现象：当基金的业绩越来越好时，原先表现出色的可转债基金很可能无法继续保持原先可转债的投资结构，从而出现业绩下滑。这并非基金经理能力不济，而是客观因素导致的。比如，自2020年以来，金融类、公共事业类、能源类的可转债表现很出色，投资此类可转债的基金表现也相对出色，但是，随着基金业绩不断向好，原先的投资结构被打破，业绩开始下滑。
5.可转债违约风险
可转债基金的大部分仓位是可转债，而可转债的本质是一种债券，因此具有违约风险。虽然目前历史上还没有一只可转债出现违约，不过并不代表未来永远不出现违约风险。发行可转债的上市公司存在经营问题时，必然导致股价大幅回落，从而使公司丧失到期偿债的能力。
不过，可转债基金已经分散投资了不同的标的，因此个别可转债的违约不会构成太大的风险，只要不出现大规模违约现象，可转债基金还是比较安全的。而且许多可转债基金在筛选投资标的时已经充分考虑到了违约风险，因此会配置那些信用评级比较高的可转债，违约风险相对也会低很多。
可转债基金固然是一种不错的投资选择，不过并不代表可以什么都不去了解，稀里糊涂地投资。实际上，在投资可转债基金时，掌握一定的方法很重要：方法得当才能获得可观的收益，甚至获得超额收益；而如果方法不当，则很可能给自己带来损失。下面介绍怎样投资可转债基金才能获得更大收益。
1.选择优质的投资标的
随着可转债的发行量逐渐增多，可转债基金的发行数量和规模都有了很大的提升，现如今市场上的可转债基金品种非常多，各基金的具体持仓和投资风格各不相同。因此，投资者要具备筛选的能力，认真研究每一只可转债基金的各项指标，根据指标来确定适合自己的可转债基金。
比如可以看基金的发行机构，尽量选择实力比较强的基金公司。除了要研究基金公司外，还要认真分析具体负责的基金经理，查询该基金经理过往的成绩，以及是否获得过什么奖项。基金的评级也是一个重要的参考指标，比如五星级的基金最好，其次是四星级的基金，三星级的基金比四星级的基金又低了一个等级。
在分析具体的基金时，可以分析它的历史业绩，比如运用历史累计收益、最大回撤率、夏普比率等指标来分析。
2.定投可转债基金
普通投资者无法准确把控投资时点，往往抱着抄底的心态重仓买入，结果却买在了半山腰。如果采用基金定投的方法投资可转债基金，就可以不惧市场行情波动。选择可转债基金时，最好选择波动比较大的，因为波动比较大的基金更适合定投，更能摊薄成本；而波动比较小的基金则不适合基金定投，因为摊薄成本的效果较差。
3.根据自身的风险承受能力控制仓位
虽然可转债基金属于债券基金，但是它跟股票的关联性比较强，有时甚至波动性比股票还大。投资可转债基金，投资者最好根据自身的风险承受能力控制仓位。风险承受能力强的激进型投资者可以重仓配置；风险承受能力比较弱的平衡型投资者可以少量配置；风险承受能力很弱的保守型投资者要慎重配置。
4.把握重仓买入时机
买入可转债基金有两个比较好的时机：一个是当可转债基金的净值明显处在历史性底部时，另一个是当可转债即将进入牛市周期时。假如能抓住这两个投资时机，就能获得超预期的收益。
当可转债基金净值明显处在历史性底部区域时，对标的可转债价格也会比较便宜，一旦可转债整体行情回暖，那么可转债基金也能获得很好的投资回报。由于可转债有转换成股票的权利，因此，牛市启动也会促使可转债的价格拉升，从而使得进入牛市周期前重仓买入的投资者获得超额收益。
兴全可转债基金分析
兴全可转债混合基金，基金代码为340001，成立日为2004年5月11日。截至2021年3月31日，兴全可转债混合基金的规模为35.14亿元，基金经理为虞淼，基金评级为一星级。这只基金的申购起点是100元，定投起点是10元，买入确认日为T+1日，卖出确认日为T+1日。管理费率为每年1.3%，托管费率为每年0.25%。管理费、托管费、销售服务费从基金资产中每日计提。每个交易日公告的基金净值已扣除管理费和托管费，投资者不需要在每笔交易中另行支付。以天天基金网为例，小于1000万元的申购费率为0.1%，大于等于1000万元的申购费为每笔1000元。
兴全可转债混合基金的投资理念：利用可转债的债券特性来规避个股风险和系统性风险，通过投资组合的形式实现安全和稳定的收益，同时利用可转债看涨期权的属性提高基金的收益率。xiumb.com
同时，兴全可转债混合基金还会投资一部分价值被低估的股票，做到既把握股市结构性调整的机会，又便于实现在股票与可转债之间进行低风险套利，从而提升基金的收益率。
兴全可转债混合基金2021年一季度的前十大持仓股票如图8-1所示。其中，保利地产为第一大持仓股，持股比例为2.63%；航天电器为第二大持仓股，持股比例为2.10%；兴业银行为第三大持仓股，持股比例为1.78%。前十大持仓股占基金净值的比例总计为16.25%。
兴全可转债混合基金2021年一季度的前十大持仓债券如图8-2所示。其中，南航转债排名第一，占净值比例为3.73%；紫金转债排名第二，占净值比例为3.33%；中天转债排名第三，占净值比例为3.32%。持仓前十名的债券总计占净值比例的26.52%。
兴全可转债混合基金的投资范围是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的可转债、股票、国债，以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。
兴全可转债混合基金的投资策略：积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债的一级市场申购；投资的可转债要求对应的发债公司发展潜力要好，或者基础股票上涨预期较高，从而做到规避市场风险，充分分享股市上涨的收益；筛选出行业发展前景好、价值被投资者低估的股票来投资。
兴全可转债混合基金的投资风险水平与普通债券比较接近，比股票和股票基金的风险要低。不过，该基金的收益率与股票接近，比国债、金融债和企业债的收益率要高。 蓝星，夏国。
肿瘤科病房，弥漫着医院独有的消毒水味道。病房是单人间，设施俱全，温馨舒适。
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可对于孑然一身的路遥来讲，却是无人问津的等死之地。
他是癌症晚期，靠着意志力撑到现在，但也只是多受几天罪罢了。
此刻，路遥躺在病床上，怔怔望着床头柜上的水杯，想喝口水。
可他拼尽全力却无法让身体离开病床。剧痛和衰弱，让这原本无比简单的事情成了奢望。
这时，一道幸灾乐祸的声音响起：“表哥~你真是狼狈呢。连喝口水都得指望别人施舍。”
一位英俊的年轻男子悠闲坐在病床前，翘着二郎腿，眼睛笑成一道缝。
“你求求我，我给你喝口水如何？”
路遥面无表情，一言不发。自从失去了自理能力，一帮亲戚的嘴脸已经见多了，不差这一个。
男子起身，将水杯拿在手里递过来，“表哥别生气，我开玩笑的，你对我这么好，喂你口水还是能办到的。”
说完话，他将水杯里的水，缓缓倒在路遥苍白消瘦的脸上。
被呛到，路遥无力的咳嗽几声，好在少量的水流过嗓子，让他有了几丝说话的力气：
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“张鑫，为什么？我从未得罪过你。你去星盟国留学，还是我资助的！”
张鑫将水杯放下，不紧不慢的说：“谁让你这么古板呢，只是运点感冒药罢了，又不犯法，你非得千方百计的拦着。”
路遥脸上闪过一丝了然之色，道：“张鑫你这垃圾，狗改不了吃屎。将感冒药运到国外提炼毒品……咳咳……”
张鑫理了下领带，笑道：“你别血口喷人啊，我可是国际知名企业家。这次回国，‘省招商引资局’还打电话欢迎我呢~”
路遥叹了口气，现在的自己什么都做不了，索性闭上眼睛不再说话，安静等待死亡的到来。
但张鑫却不想让眼前饱受病痛折磨、即将离世的表兄走好。他附身靠近，悄悄说道：琇書蛧
“表哥啊~其实呢，我这次回国主要就是见你一面，告诉你一声——你的癌，是我弄出来的~”
路遥陡然挣开眼，“你说什么！”
张鑫笑眯眯的掏出个铅盒打开，里面是件古怪的三角形饰物，仅有巴掌大小，中间是只眼睛似的图案，一看就很有年代感。
“眼熟吧？这是我亲手送你的，货真价实的古董。我在里面掺了点放射性物质，长期接触就会变成你现在这副鬼样子。”
路遥马上认出来，这是自己很喜欢的一件古物，天天摆在书桌上，时不时的把玩，没想到却是要人命的东西！
他伸出枯枝似的手臂，死死的抓住眼前人的胳膊！“你……”
“别激动~表哥，我西装很贵的。”张鑫轻松拿掉路遥的手，小心的捏起铅盒，将放射性饰物塞进他怀里。
“我赶飞机，得先走一步。你好好留着这个当做纪念吧，有机会再去你的坟头蹦迪~”
说完话，张鑫从容起身离开。临走前，还回头俏皮的眨眨眼。他原本就男生女相，此时的神态动作居然有些娇媚。
保镖很有眼力劲，赶紧打开病房门。同时用无线耳麦联络同事，提前发动汽车。
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路遥只能无力的瘫在床上，浑身皆是钻心剜骨般的剧痛，还有无穷悔恨、不甘。
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但很快，剧痛渐渐消失，只剩麻木，路遥隐约听到过世的双亲在喊他。
就在路遥的身体越来越飘，即将失去意识时，胸口突然阵阵发烫，将他惊醒。
从怀中摸出那三角形饰物，发现这玩意变得滚烫无比，还在缓缓发光！
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