第3部分.股票篇：最大众化的投资工具（1）

　　——看准再投，时运并存

　　引子

　　社会在进步，人类的理财意识也在不断上涨，理财不仅仅是把自己的钱存在银行这一种方式了。现金是不会增值的，存银行只会把钱给国家花。专家认为，你现在的100万元，30年之后，其购买力只相当于60万元人民币的价值。理财已经是每个人面临的问题，不仅仅是依赖银行来为自己实现财富的增值。

　　在市场经济中，没有股票投资意识是永远富不起来的，股票是实现富翁梦想的一种好渠道，但它更是一种让人心跳加速的投资方式。它的变性强，投机性大，但风险也很大。面对风云变幻的股市，如何把握机会，赢得利润，是每一位投资者最关心的问题。

　　第十章入市须知：你了解什么是股票吗

　　如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。——本杰明·格雷厄姆

　　股市赢家法则是：不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股。——威廉·欧奈尔

　　股票的概念

　　什么是股票？股票是一种由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。由于股票包含有经济利益，且可以上市流通转让，因此也是一种有价证券。

　　股票的用途有三点：

　　（1）作为一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭据。

　　（2）股票的持有者可凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见。

　　（3）股票持有人凭借着股票可获得一定的经济利益，参加股份公司的利润分配，也就是通常所说的分红。

　　在现实的经济活动中，人们获取股票通常有四种途径：

　　（1）作为股份有限公司的发起人而获得股票，如我国许多上市公司都由国有独资企业转为股份制企业，原企业的部分财产就转为股份公司的股本，相应地原有企业就成为股份公司的发起人股东。

　　（2）在股份有限公司向社会募集资金而发行股票时，自然人或法人出资购买的股票，这种股票通常被称为原始股。

　　（3）在二级流通市场上通过出资的方式受让他人手中持有的股票，这种股票一般称为二手股票，这种形式也是我国股民获取股票的最普遍形式。

　　（4）他人赠与或依法继承而获得的股票。

　　不论股票的持有人是通过何种途径获得股票，只要他是股票的合法拥有者，持有股票，就表明他是股票发行企业的股东，就享有相应的权利与义务。

　　股票的内容

　　在我国，现在所有股票的发行都必须征得中国证券监督管理委员会的审核批准。另外，股票在制作程序、记载的内容和记载方式上都必须规范化并符合有关的法律规定和公司章程的规定。

　　一般情况下，股票上应具备以下内容：

　　（1）发行该股票的股份有限公司的全称，该公司依何处法律在何处注册登记及其注册的日期、注册地址。

　　（2）发行的股票总额、股数和每股金额。

　　（3）股票的类别。根据股票持有人权利与义务的不同，股票可分为多种类型。目前在我国上海证券交易所及深圳证券交易所流通和转让的股票都是普通股票，一般都不注明类型。但如果是特别股票，在票面上就应当标明其股票种类。

　　（4）股票的票面金额及其所代表的股份数。

　　（5）股票的发行日期及股票编号。如果是记名股票，则要写明股票持有者（股东）的姓名。

　　（6）股票发行公司的董事长或董事签章，主管机关或核定发行登记机构的签章。

　　（7）印有供转让股票时所用的表格。

　　（8）股票的发行公司认为应当载明的注意事项。

　　由于现代科学技术的发展，我国沪深股市股票的发行和交易都借助电子计算机及高科技通讯系统进行，上市的股票已实现了无纸化，所以现在的股票仅仅只是计算机系统内的一串符号而已。但在法律上，上市挂牌的股票都必须具备上述这些内容。

　　股票的性质

　　股票虽然只是一种凭证，但由于股票的持有人凭着股票可获得一定的经济利益并享有相应的权利，所以股票是一种有价证券，并具有以下一些性质。

　　一、收益性

　　股票的收益性主要表现在股票的持有人都可按股份公司的章程从公司领取股息和红利，从而获取购买股票的经济利益。

　　如我国就规定，一个公司的股票在证券交易所挂牌前3年必须是连续盈利的，这就为上市股票的收益性提供了一定的保障，因为盈利是股票分红的必要前提条件。

　　二、风险性

　　任何一项投资都伴随着风险存在，股票投资也不例外。股票的风险主要表现在以下几点：

　　其一，影响股份公司经营的因素繁多且变化不定。盈利多，股息红利就可多发；经营不佳盈利少，股东的收益就少甚至无利可分；若公司破产，则股票持有者就可能血本无归。

　　其二，当投资者购买的是二级市场上流通的股票时，股票的价格除受公司的经营业绩影响外，还要受众多其他因素的影响。当股票的价格下跌时，股票持有者会因股票的贬值而蒙受损失。

　　三、流通性

　　经国家证券管理部门或证券交易所同意后，股票可以在证券交易所流通或进行柜台交易，股票的持有者就可将股票按照相应的市场价格转让给第三者，将股票所代表着的股东身份及各种权益出让给受让者。

　　当持有的股票是可流通股时，其持有人可在任何一个交易日到市场上将其兑现，这就是股票的流通性。

　　四、参与性

　　根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权出席股东大会、参加公司董事机构的选举及公司的经营决策。

　　如最近几年中，沪深股市上市公司的多起分红方案和配股议案被股东大会所推翻，从而维护了股东的经济利益。虽然股东参与股东大会的权利不受所持股票多寡的限制，但参与经营决策的权利大小是要取决于其持有的股票份额的。

　　五、稳定性

　　股票是一种无期限的法律凭证，它反映的是股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。在向股份公司参股投资而取得股票后，任何股东都不能退股，股票的有效存在是与股份有限公司的存续相联系的，即股票是与发行公司共存亡的。对于股票持有者来说，只要其持有股票，其股东身份和股东权益就不能改变。如要改变股东身份，要么将股票转售给第三人，要么等待公司的破产清盘。

　　股票与储蓄的比较

　　一、股票与储蓄存款虽然都是建立在信用的基础上，但其性质不同

　　股票是以资本信用为基础，它体现着股份公司与股东之间围绕着投资而形成的权利和义务关系。而储蓄存款则是一种银行信用，它所建立的是银行与储户之间的借贷性债权债务关系。股票的购买者是股份公司的股东，而存款人实际上是贷款人，将自己暂时闲置的资金借与银行。

　　二、股票持有人和银行储户的法律地位及权利内容有所不同

　　股票持有人处于股东的地位，有权参与股份有限公司的生产经营决策。

　　而储户则仅仅是银行的债权人，其债权的内容限于定期收回本金和获取利息，但不能参与债务人的经营管理，对其经营状况不负任何责任。

　　三、股票和储蓄存款虽都可使货币增值，但其风险性不同

　　股票是对股份有限公司的直接投资，可根据股份有限公司的经营状况和盈利水平直接获取所追求的收益——股息和红利。这一收益可以很高，也可能很低或没有，它随股份公司的经营业绩而定，每年都有所不同，处于一种经常性的变动之中。而储蓄存款则仅仅是通过实现货币的储蓄职能来取得收益——存款利息。这一增值部分是事先约定的、是固定的，它不会受银行经营的影响。

　　四、股票和储蓄存款的存续时间和转让条件不同

　　股票是无期限的，不管情况如何变化，股东都不能要求股份公司退股而收回股本，但可以进行买卖和转让。而储蓄存款一般是有固定期限的，储蓄存款人到期就可收回本金和利息。即使提前支取，任何形式的储蓄都能收回本金，而股票只能到证券市场去转让，其价格要随行就市，能否收回投资要视交易时的股市行情而定。

　　五、股票与储蓄的成本不同

　　在购买股票时，股民需要投入相当的精力去关注股市行情的变化，通过购买相关的报刊、杂志以获取信息资料来帮助研究上市公司的经营情况，从而决定股票的买进卖出。而储蓄存款只需根据利率事先选择好存款期限即可，无需花费过多的精力和物力。

　　六、股票与储蓄收益的计算根据不同

　　储户存款所获利息是根据存款的本金来计算的，其收益的多少与投入的资金数量成正比，存的越多，收益越大；而股息红利是根据股民所持股票数量来派发的，与股民投入资金的数量并没有直接的联系。

　　股票与债券的比较

　　股票和债券都是有价证券，股票是股份公司公开发行用以证明出资人和股东身份的凭证，而债券是政府或企业为了筹集资金而公开发行的并且承诺在限定的时间内还本付息的证券。

　　从投资性质来讲，股票和债券有所不同。认购股票是对股份公司的投资，构成公司的自有资金。相应地，投资者成为公司的股东，与公司之间形成股东权与公司生产经营权的关系。公司的经营状况与股东的利益息息相关，因而股东有权从公司经营中获取收益，有权参与公司的经营决策。

　　而购买债券所投入的资金是发行人所需追加的资金，属于负债的范畴。投资者成为发行者的债权人，与发行人之间产生的是借贷性质的债权债务关系。债券持有人可向发行人行使债权，要求收取利息，但无权参与企业的经营决策。

　　从收益多寡与风险程度来讲，股票和债券有所不同。持有股票的股东依法获取的收益是股息和红利。由于它是从公司利润中支出，故其数额事先难以确定，完全依赖于股份有限公司的经营状况。经营好的，则可获取大大高于公司债券的收益，而经营不善的，则可能低于公司债券的收益，甚至分文不收。

　　与持有股票不同，持有公司债券的债权人依法获取的收益是利息，其数额事先固定，并在企业的经营成本中支付，其支付顺序要优先于股票的红利。

　　由于股票是一种没有期限的永久性投资，股东不能要求退股，也不一定能获取固定的股息和红利，所以在经济收益上股东要承担较大的投资风险。

　　而债券则是一种风险较小的保守性投资。原因是：认购公司债券是有期限的借贷关系，公司债券持有人到期既可收取固定的利息，又可收回本金。

　　在收益分配上，公司债券持有人的地位优先于公司股东，特别是在公司经营亏损或破产时，要先偿还公司债权人的本息，然后才能在股东之间分配盈余或剩余财产。

　　股票和公司债券的流通性有所区别。由于股票是永久性投资，股东不能退股，故只能通过在股票交易市场中买卖转让才能收回投资，加之股票投资的风险性很大，使得股票的流通性较强，相应地其交易价格也就受供求关系的影响而有较大幅度的变化，股东在转让股票时收回的金额与股票市场的波动直接相关。相比之下，公司债券作为有期限的债权凭证，可以定期收取本金，投资风险较小，其流通范围和流通频率均小于股票，交易价格的变动较为平缓。

　　股票与投资基金的比较

　　一、发行主体不同

　　股票是股份有限公司募集股本时发行的，非股份公司不能发行股票。投资基金是由投资基金公司发行的，它不一定就是股份有限公司，且各国的法律都有规定，投资基金公司是非银行金融机构，但在其发起人中必须有一家金融机构。

　　二、股票与投资基金的期限不同

　　股票是股份有限公司的股权凭证，它的存续期是和公司相始终的，股东在中途是不能退股的。而投资基金公司是代理公众投资理财的，不管基金是开放型还是封闭型的，投资基金都有限期的限定，到期时要根据基金的净资产状况，依投资者所持份额按比例偿还投资。

　　三、股票与投资基金的风险及收益不同

　　股票是一种由股票购买者直接参与的投资方式，它的收益不但受上市公司经营业绩、市场价格波动的影响，还受股票交易者的综合素质的影响，其风险较高，收益也难以确定。

　　而投资基金则由专家经营、集体决策，它的投资形式主要是各种有价证券及其他投资方式的组合，收益比较平均和稳定。由于基金的投资相对分散，其风险就较小，它的收益可能要低于某些优质股票，但其平均收益不比股票的平均收益差。

　　四、投资者的权益有所不同

　　基金投资者是以委托投资人的面目出现的，不能参与投资基金的经营管理，而股票的持有人是可以参与股份公司的经营管理的。简单地说，即使你只拥有1股的股票，从法律上讲，你也有资格参加上市公司的股东大会。但无论你购买了多少份基金，你都不能参加基金公司的决策会议。

　　五、流通性不同

　　基金有两类：一类是封闭型基金，有点类似于股票，大部分都在股市上流通，其价格也随股市行情在波动，它的操作与股票相差不大。另一类是开放型基金，这类基金随时可在基金公司的柜台或者基金公司委托的银行柜台和网上账户买进卖出，其价格与基金的净资产基本等同。所以基金的流动性与公开上市发行的股票的流动性相差无几。

　　股票与期货的比较

　　一、收益来源不同

　　股票投资的收益主要来源于两个方面：其一是上市公司的股息红利，其二就是股票交易的价差。

　　而期货的利润仅来源于价差，它完全依赖于期货交易者对市场价格走势的预测，对则盈、错则损。股票交易是投资、投机均可，而期货交易是纯粹的投机。

　　二、收益的大小不同

　　期货的收益比股票的收益要高，因为期货实行的是保证金交易，其交易额可做到保证金的10~20倍，它可以小搏大，而股票的现货交易实行的是全额保证金制度，其收益率比期货要低得多。

　　三、风险程度差异较大

　　期货的风险比股票要大很多倍，如买进股票后价格下跌，股民可耐心等待价格的回升。而期货实行的是每日结算制度，一旦期货合约的价格变化超过一定范围，其保证金就被吃掉，而没有套牢一说。即使以后价格又回到对交易者有利的水平，以前的交易也已被平仓而不算数。

　　四、时限不同

　　期货交易在期货合约到期时必须交割或实施反方向的对冲以进行平仓，所以期货有严格的时间限制。而股票在买进后投资者可根据自己的意愿将股票予以存放或依市场行情随时抛出，不受相关时间的限定。

　　股票的作用——对于上市公司来说

　　一、股票是筹集资金的有效手段

　　通过发行股票，股份公司可广泛地吸引社会暂时闲置的资金，在短时间内把社会上分散的资金集中成为巨大的生产资本，组成一个“社会企业”——股份有限公司。而通过二级市场的流通，又能将短期资金通过股票转让的形式衔接为长期资金。

　　二、通过发行股票来分散投资风险

　　无论是那一类企业，总会有经营风险存在，一些前景难以预测的企业，当发起人难以或不愿承担所面临的风险时，他们总会想方设法地将风险转嫁或分摊与他人，而通过发行股票来组成股份公司就是分散投资风险的一个好方法。即使投资失败，各个股东所承受的损失也是非常有限。

　　三、通过发行股票来实现创业资本的增值

　　当一家业绩优良的企业发行股票时，其发行价都要高出其每股净资产许多，若遇到二级市场的火爆行情，其溢价往往能达到每股净资产的2～3倍或者更多，而股票的溢价发行又使股份公司发起人的创业资本得到增值。

　　四、通过股票的发行上市起到广告宣传作用

　　由于有众多的社会公众参与股票投资，股市就成为舆论宣传的一个热点，各种媒介每天都在反复传播股市信息，无形之中就提高了上市公司的知名度，起到了宣传广告作用。

　　股票的作用——对于股民来说

　　一、股票是大众投资工具

　　由于股票具有收益性，股票投资就成为大众投资的一种工具。人们总是希望钱能生钱，而除了银行存款、购买债券及亲自创办经济实体以外，通过购买股票也可取得收益，实现资本的增值。

　　二、通过购买股票来实现生产要素的组合

　　通过购买股票，投资者可非常方便地实现参股投资或控股及购买、兼并股份公司的目的，从而实现生产要素的组合，以提高企业的经营效益。

　　三、通过购买股票进行赌博或投机

　　由于受众多因素的影响，股票价格具有较强的波动性，因而人们可通过股票来进行投机活动，从买进卖出中赚取股票的价差，这也是股票市场吸引众多投资者的原因之一。

　　股息和红利的来源

　　股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。

　　一般来讲，上市公司在财会年度结算以后，会根据股东的持股数将一部分利润作为股息分配给股东。上市公司的分红派息工作一般都集中在次年的第二和第三季度进行。

　　在分配股息红利时，首先是优先股股东按规定的股息率行使收益分配，然后是普通股股东根据余下的利润分取股息，其股息率则不一定是固定的。在分取了股息以后，如果上市公司还有利润可供分配，就可根据情况给普通股股东发放红利。www.xiumb.com

　　在上市公司分红派息时，其总额一般都不会高于每股税后利润，除非有前1年度结转下来的利润。如我国就规定上市公司必须按规定的比例从税后利润中提取资本公积金来弥补公司亏损或转化为公司资本，所以上市公司分配股息和红利的总额总是要少于公司的税后利润。

　　由于上市公司的税后利润既是股息和红利的来源，又是它的最高限额，上市公司的经营状况直接关系这股息和红利的发放。当上市公司有所盈利时，才能进行分红与派息。且盈利越多，用于分配股息和红利的税后利润就越多，股息和红利的数额也就越大。

　　除了经营业绩以外，上市公司的股息政策也影响股息与红利的派法。在上市公司盈利以后，其税后利润有两大用途，除了派息与分红以外，还要补充资本金以扩大再生产。如果公司的股息政策倾向于公司的长远发展，则就有可能少分红派息或不分红而将利润转为资本公积金；反之，派息分红的数量就会大一些。

　　股息和红利的分配受国家税收政策的影响。上市公司的股东不论是自然人还是法人都要依法承担纳税义务，如我国就有明确规定，持股人必须交纳股票收益（股息红利）所得税，其比例是根据股票的面额，超过1年期定期储蓄存款利率的部分要交纳20%的所得税。

　　股息与红利的发放方式

　　股息红利作为股东的投资收益，是以股份为单位计算的货币金额，如每股多少元。但在上市公司实施具体分派时，其形式可以有四种：这就是现金股利、财产股利、负债股利和股票股利等。

　　现金股利。是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。

　　财产股利。是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券，也可以是实物。

　　负债股利。是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。

　　股票股利。是上市公司用股票的形式向股东分派的股利，也就是通常所说的送红股。股票红利使股东手中的股票在名义上增加了，但与此同时公司的注册资本扩大了，股票的净资产含量减少了。不过实际上股东手中股票的总资产含量没什么变化。

　　在实际中，有的上市公司在1年内进行两次决算，一次在营业年度中期，另一次是营业年度终结。相应地向股东分派两次股利，以便及时回报股东，吸引投资者。但年度中期分派股利不同于年终分派股利，它只能在中期以前的利润余额范围内分派，且必须是预期本年度终结时不可能亏损的前提下才能进行。

　　在沪深股市，股票的分红派息都由证券交易所及登记公司协助进行。在分红时，深市的登记公司将会把分派的红股直接登录到股民的股票账户中，将现金红利通过股民开户的券商划拨到股民的资金账户。

　　沪市上市公司对红股的处理方式与深市一致，但现金红利需要股民到券商处履行相关的手续，即股民在规定的期限内到柜台中将红利以现金红利权卖出，其红利款项由券商划入资金账户中。如逾期未办理手续，则需委托券商到证券交易所办理相关手续。

　　除权与除息

　　上市公司发放股息红利的形式虽然有四种，但沪深股市的上市公司进行利润分配一般只采用股票红利和现金红利两种，即统称所说的送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时，就要对股票进行除息；当上市公司向股东送红股时，就要对股票进行除权。

　　当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，则该只股票就称为含权股，因为持有该只股票就享有分红派息的权利。在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间为“股权登记日”，即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。

　　在以前的股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权，股东们要在公司宣布的股权登记日予以登记，且只有在此日被记录在公司股东名册上的股票持有者，才有资格领取上市公司分派的股息红利。实行股票的无纸化交易后，股权登记都通过计算机交易系统自动进行，股民不必到上市公司或登记公司进行专门的登记，只要在登记的收市时还拥有股票，股东就自动享有分红的权利。

　　进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将股票中含有的分红权利予以解除。除权除息都在股权登记日的收盘后进行。除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。

　　在股票的除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘的参考。

　　因为在开盘前拥有股票是含权的，而收盘后的次日其交易的股票将不再参加利润分配，所以除权除息价实际上是将股权登记日的收盘价予以变换。这样，除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利，其公式为：

　　除息价=登记日的收盘价-每股股票应分得红利

　　对于除权，股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价。其计算公式为：

　　股权价=股权登记日的收盘价÷（1+每股送股率）

　　若股票在分红时即有现金红利又有红股，则除权除息价为：

　　除权价=（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率×配股价）

　　÷（1＋每股送股率＋每股配股率）

　　送红股的优势

　　对于上市公司的分红，我国股民普遍都偏好送红股。其实对上市公司来说，在给股东分红时采取送红股的方式，与完全不分红、将利润滚存至下一年度等方式并没有什么区别。

　　当上市公司不给股东分红或将利润滚存至下一年时，这部分利润就以资本公积金的形式记录在资产负债表中；而给股东送红股时，这一部分利润就要作为追加的股本记录在股本金中，成为股东权益的一部分。不管采取哪一种方式来处理上一年度的利润，上市公司的净资产总额并不发生任何变化，未来年度的经营实力也不会有任何形式的改变。

　　而对于股东来说，采取送红股的形式分配利润将优于不分配利润。其实选与不选都不会改变股东的持股比例，也不增减股票的含金量，因为送红股在将股票拆细的同时也将股票每股的净资产额同比降低了，但送红股却能直接提高股民的经济效益。其根据如下：

　　（1）按照我国的现行规定，股票的红利的征税可根据同期储蓄利息实行扣减，即给予一定的优惠，具体税额就是每股红利减去同期同等金额储蓄利息后再征收20%的股票所得税率，这样在每次分红时要征收的税额为：

　　股票所得税=（每股红利－本年度一年期定期储蓄利息）×20%

　　（2）当上市公司在本年度不分配利润或将利润滚存至下一年时，下一年度的红利数额就势必增大，股民就减少了一次享受税收减免的优惠。

　　（3）在股票供不应求阶段，送红股增加了股东的股票数量，在市场炒作下有利于股价的上涨，从而有助于提高股民的价差收入。

　　（4）送红股以后，股票的数量增加了，同时由于除权降低了股票的价格，就降低了购买这种股票的门槛，在局部可改变股票的供求关系，提高股票的价格。

　　上市公司的分红是采取派现金还是送红股方式，取决于持多数股票的股东对公司未来经营情况的判断和预测。我国上市公司中约有一半以上的股份为国家股，且其股权代表基本上都是上市公司的经营管理人员。由于切身利益的影响，经营管理人员基本上都赞同企业的发展与扩张，所以我国上市公司的分红中，送红股的现象就非常普遍。

　　配股的利弊

　　一、配股不是分红

　　分红是上市公司对股东投资的回报，特征为：上市公司是付出者，股东是收获者，且股东收获的是上市公司的经营利润，所以分红是建立在上市公司经营盈利基础之上的，没有利润就没有红利可分。

　　而配股是指上市公司向原股东发行新股、辞行集资金的行为，它并不建立在盈利的基础上，只要股东情愿，即使上市公司的经营发生亏损也可以配股，配股后虽然股东持有的股票增多了，但不属于公司给股民投资的回报，而是追加投资后的一种凭证。

　　二、配股与投资选择

　　根据公司法的有关规定，当上市公司要配售新股时，应首先在老股东中进行，以保证老股东对公司的持股比例不变，当老股东不愿参加公司的配股时，才可以将配股权转让给他人。对于老股东来说，上市公司的配股实际上是提供了一种追加投资的选择机会。

　　老股东是否选择配股以追加对上市公司的投资，可根据上市公司的经营业绩、配股资金的投向及效益的高低来进行判断。但在现实的经济生活中，除了配股外，股民还可通过购买其他公司的股票、投资债权及居民储蓄来实现追加投资，具体视投资收益情况来确定。

　　当然，当一个上市公司确定配股以后，如配股权证不能流通，其配股就带有强制性，因为配股实施后股票就要除权，价格会下跌，如老股东不参加配股，就要遭受市值下降的损失。其逃避配股的唯一方法就是在配股前将股票抛出。

　　三、配股与投资风险

　　在比较成熟的股市上，配股是不受股东欢迎的，因为公司股东往往是企业经营不善或倒闭的前兆。从20世纪前10年我国股市的配股情况来看，一些配股比例较高的公司往往都是业绩平平、不尽如人意的。当然我国上市公司的配股之风盛行也有其他一些原因，如在国民经济宏观调控期间政府对由于贷款实行规模控制，上市公司也难以从金融机构取得贷款。

　　对股民来说，配股有时预示着更大的投资风险。

　　首先，根据我国的有关规定，上市公司每年可有30%的配股额度，如果不配就会浪费了指标。许多上市公司纯粹是为了配股而配股，所筹资金并不一定有合适的项目去投资。

　　其次，按比例、高溢价地配股意味着要用配股资金再造一个和公司现有规模相差无几的企业，即使能找到合适的项目，但项目的建设是否能顺利进行，项目投产后产品是否能有销路、公司的管理水平和技术力量是否能跟得上，都是影响配股资金能否在预定的期限内见成效的关键，上市公司对股民的投资回报就较难达到要求。

　　再次，由于我国上市公司的的配股具有一定的强制性，配股会将股民更多的资金拖入股市这个风险之地。按照分散资金的原则，鸡蛋是不能都放在一个篮子里的，股民不但不应将资金都投入到某一只股票，还应留出一部分资金投入到风险较小的领域，如购买国库券或进行其他的实业投资。而每年连续不断的配股势必将股民更多的投资拖入股市，使股民承担更大的市场风险。

　　四、配股与资产流失

　　配股，一般是全体股东都应按持股比例追加投资，这样将不改变原由股东的相对持有比例。当然，如果某些股东对持有比例不介意的话，也可以放弃配股。但放弃配股的股东可能遭受市价损失。

　　当流通配股后，由于除权的作用，股价就要下降，对于参与配股的股东来说，由于股票数量的增多，股票的市价总值不发生变化。而若放弃配股，这部分股东将因所持股票总市值的减少而蒙受损失。而对于暂不能上市流通的国家股和法人股来说，市值只是一个名义的价格，其经济利益是否受损要视其配股后每股净资产含量和盈利能力的变化情况而定。

　　当配股价不等于每股净资产时，股东放弃配股将导致资产的相互转移，也就是说，部分股东的资产将在配股之中流失。当配股低于每股净资产时，配股后每股净资产含量将高于配股价且低于原来的基数，这样，放弃配股的股东的部分净资产将无偿地流向参与配股的一方；而当股价高于每股净资产值时，配股后每股净资产将大于原来的基数而小于配股价，参与配股一方的部分净资产就无偿地流向了放弃配股的一方。而依照中国证监会的规定，上市公司的配股价是不得低于每股净资产额的。这样，在上市公司的配股中，若国家股和法人股放弃配股，个人股东配股后所形成的部分资产将无偿地流向国家股和法人股股东，且配股比例越大、溢价越高，个人股东的资产流失也就越大。

　　五、配股与市盈率

　　股民之所以热衷配股，除了配股能增加手中的数量外，还因为通过追加投资，配股能降低市盈率。

　　市盈率=每股股价÷每股税后利润

　　在上市公司配股时，只有当配股价低于配股时的股票市价，配股才能进行。当配股大于或等于配股时的股票市价，股民可直接在股市上购买同类股票来增加持有的股票数量。

　　相对配股时的股票市价来说，配股价都是很低的，配股后上市公司的经营业绩若能保持在原有的水平，由于配股后股民手中的股票成本有所下降，平均股价有所下降，股票的市盈率将会随之下降。

　　如股民甲以每股20元的价格购得G股票1000股，该股票的每股税后利润为0.2元，其市盈率为100倍。在G股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股5元，配股比例每股0.5股。

　　根据配股的除权方式，配股后的除权价为：

　　Y=（市价+配股率×配股价）÷（1+配股率）

　　=（15+0.5×5）÷（1+0.5）

　　=11.66（元）

　　股民甲以每股5元的价格配500股后，共持有G股票1500股，持股成本从每股20元降为每股15元，其市盈率从100倍降到75倍。

　　其实，降低股票的市盈率或股票的平均持有成本，并不一定非要通过配股来实现，如果股民甲能在市场上买到市盈率较低的股票，则其效果与配股是相同的，只不过是持有股票的种类增加了，因为股票不过是上市公司为股民提供了一个购买低市盈率股票的机会而已。在上例中，如果股民甲能买到市盈率只有25倍的股票，再投资2500元，降低持股市盈率或股票成本，效果将是一样的，只不过所持股票的品种增加了。

　　在追加投资时只要股民把握住这么一个原则，即后买股票的市盈率比先买的低，就能降低股票的平均市盈率。如果股民仅仅是想降低股票的持有成本或降低持股的市盈率，就不一定非要将自己限制在配股上。如在上例中，股民追加2500元投资就不一定非要投资到原有股票的配股上，如果市场上有市盈率更低的股票，如每股价格2.5元，市盈率只有10倍的股票，此时股民甲就可购股票1000股，其持股的平均市盈率就从100倍降到了56.25倍，其效果比参加配股更好。

　　股息红利与投资回报

　　获取股息红利，是股东投资于上市公司的基本目的，也是上市公司对股民的主要回报。但股息红利不是上市公司给予股东的全部回报，仅仅只是其中的一部分。从沪深股市1992年度至2008年度分红情况来看，上市公司的分红率平均约为70%，剩下的税后利润（总数的30%）都充实到了资本公积金中，成为企业的发展基金。

　　分红率=平均每股分红派息额÷平均每股收益

　　所以有些股市分析中单纯地只将股息红利作为上市公司对股民的全部回报是片面的，只要是上市公司实现的利润，都是对股东投资的回报，资本公资金的增加也就是股东权益的增加，增强了上市公司的经营实力，为未来的经营奠定了基础。

　　因为股息红利不是收益的全部，所以将分红派息额与平均每股净资产相比较，上市公司资本回报水平一般都比较低。

　　净资产收益率=每股盈利÷每股净资产

　　实际分红的净资产收益率=每股红利÷每股净资产

　　如果上市公司把当年盈利全部用于分红，则上述两个指标是相等的。也有的上市公司会把往年的资本公积金拿出一部分用于当年分红，这时第二个指标就会大于第一个指标。

　　在论述股票的收益性时，人们都认为股票的收益高于银行储蓄或国债。而在实际中，由于股票的价格与其所含的净资产数量相脱节，股票的投资收益要远远低于储蓄利率或国债利率。若用平均股价来衡量，沪深股市的平均股价收益率只有3%左右，也就相当于一年期的活期储蓄。

　　股价收益率=每股税后利润÷每股股价=1÷市盈率

　　如果将上述公式中的每股股价采用投资人买入股票时的实际价格，则可计算投资人的投资回报。它显示了投资人实际投入的资金在参与企业经营后获得的盈利状况。如果将股民在交易中所消耗的交易税、费计算在内，股民的投资回报率还会更低。

　　业绩增长与投资回报

　　股民的回报来自上市公司的经营业绩。业绩好，股民的回报就高；若上市公司经营不善，股民的回报就少，甚至没有任何回报。

　　在谈及上市公司的发展时，营业收入、净利润、净资产收益率是经常被用来论证上市公司经营业绩的。

　　实际上，营业收入是一家企业的毛收入，没有扣减经营支出即成本，因此不是上市公司的经营业绩，经营收入增长与否，还谈不上是对股民的回报。所以，上市公司营业收入的增加与它对股民的回报没有直接的关系。

　　净利润是一家公司在1年内的经营成果，是股息红利的最高限额。净利润高，股民能分得的红利就高，所以净利润的增减会影响股东的投资回报。但在将净利润用来考证上市公司对股民的回报时，应该注意股民的投入是否增加了，如果股民的投入增加了，净利润的增长就是理所当然的。

　　衡量上市公司回报能力的最好指标是净资产收益率，这是每单位净资产的获利能力，因为是一个效益指标，就很容易用与其他领域的投资收益作比较。当股民购买股票的价格与上市公司的每股净资产值相当时，股民的收益回报（不包括价差）就等于净资产收益率。

　　在上市公司的利润增加时，如果其净资产收益率没有提高，则意味着是由于加大了投入而引起利润扩张，如果在净利润增加的同时净资产收益率也有所提高，就说明公司的经营能力增强了，其对股东的回报也实实在在地提高了。

　　第十一章走进股市：怎样参与股票交易

　　投资成功的关键在于，当市场价格大大低于经营企业的价值时，买入优秀企业的股票。——巴菲特

　　顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来。——江恩

　　股市交易术语——交易制度类

　　一级市场指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。一级市场有以下几个主要特点：

　　（1）发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。

　　（2）发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。

　　二级市场指流通市场，是已发行股票进入买卖交易的场所。二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金：

　　（1）促进短期闲散资金转化为长期建设资金。

　　（2）调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道。

　　（3）二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽调劳动生产率和新兴产业的兴起。

　　（4）维持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。已发行的股票一经上市，就进入二级市场。投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，因此投资人在同一天中买入同样的股票价格是不同的。

　　无形市场无形市场是相对于有形市场而言的，无形市场不设交易大厅作为交易运行的组织中心，投资者利用证券商与交易所的电脑联网系统，可直接将买卖指令输入交易所的撮合系统进行交易。投资者委托买卖、成交回报、股份资金的交割，均通过证券商与交易所的电脑联网系统实现。

　　柜台委托柜台委托指投资者到证券部营业柜台填写书面买卖委托单，委托证券商代理买卖股票的方式。

　　电话委托电话委托指投资者通过电话向证券商计算机系统输入委托指令，以完成证券买卖委托和有关信息查询的委托方式。

　　电脑委托电脑委托是指投资者通过与证券商自动委托交易系统联结的电脑终端，按照系统发出的指示输入买卖委托指令，以完成证券买卖委托和有关信息查询的一种先进的委托方式。

　　托管托管是指在托管券商制度下，投资者在一个或几个券商处以认购、买入、转换等方式委托这些券商管理自己的股份，并且只可以在这些券商处卖出自己的证券；券商为投资者提供证券买卖、分红派息自动到账、证券与资金的查询、转托管等各项业务服务。

　　转托管转托管是在托管券商制度下，投资者要将其托管股份从一个券商处转移到另一个券商处托管，就必须办理一定的手续，实现股份委托管理的转移，即所谓的转托管。

　　指定交易指定交易指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的唯一的交易营业部。

　　停牌股票由于某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。

　　涨（跌）停板交易所规定的股价一天中涨（跌）最大幅度为前一日收盘价的百分数，不能超过此限，否则自动停止交易。

　　涨跌幅限制涨跌幅限制是指在一个交易日内，除上市首日证券外，证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%；超过涨跌限价的委托为无效委托。

　　大户就是大额投资人，例如财团、信托公司以及其他拥有庞大资金的集团或个人。

　　中户指投资额较大的投资人。

　　散户就是买卖股票数量很少的小额投资者。

　　经纪人执行客户命令，买卖证券、商品或其他财产，并为此收取佣金者。

　　非上市股票不在证券交易所注册挂牌的股票。

　　委托书股东委托他人（其他股东）代表自己在股东大会上行使投票权的书面证明。

　　T1交收是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付，即买方收到证券、卖方收到款项。

　　特别处理ST沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是SpecialTreatment（缩写是“ST”），因此这些股票就简称为ST股。上述财务状况或其他状况出现异常主要是指两种情况：一是上市公司经审计连续2个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。

　　在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票交易应遵循下列要求：

　　（1）股票报价日涨跌幅限制为5%。

　　（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”。

　　（3）上市公司的中期报告必须审计。

　　特别转让服务PT，是英语ParticularTransfer（意为特别转让）的缩写。这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。对于进行这种“特别转让”的股票，沪深交易所在其简称前冠以“PT”，称之为“PT股”。特别转让与正常股票交易主要有四点区别：

　　（1）交易时间不同。特别转让仅限于每周五的开市时间内进行，而非逐日持续交易。

　　（2）涨跌幅限制不同。特别转让股票申报价不得超过上一次转让价格的5%上下，与ST股票的日涨跌幅相同。

　　（3）撮合方式不同，特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合、产生唯一的成交价格，所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。

　　（4）交易性质不同。特别转让股票不用上市交易，因此，这类股票不计入指数计算，成交数不计入市场统计，其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊专栏在次日公告。

　　股市交易术语——研判分析类

　　绩优股是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股票。这类公司有实力抵抗经济衰退，但不能给投资者带来振奋人心的利润。因为这类公司业务较为成熟，不需要花很多钱来扩展业务，所以投资这类公司的主要目的在于拿股息。另外，投资这类股票时，市盈率不要太高，同时要注意股价在历史上经济不景气时波动的记录。

　　热门股是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票。

　　成长股是指一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。

　　龙头股是指某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。

　　黑马股是指股价在一定时间内，上涨一倍或数倍的股票。

　　白马股是指其有关的信息已经公开的股票，由于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。白马股具有“长期绩优，回报率高，炒的人多”的特点。

　　技术分析是指以供求关系为基础对市场和股票进行的分析研究。技术分析研究价格动向、交易量、交易趋势和形式，并制图表示上述因素，用图预测当前市场行为对未来证券的供求关系和个人持有的证券可能发生的影响。

　　基本分析是指根据销售额、资产、收益、产品或服务、市场和管理等因素对企业进行分析。亦指对宏观政治、经济、军事动态的分析，从而预测它们对股市的影响。

　　基本面基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了基石，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

　　政策面指国家针对证券市场的具体政策，例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。

　　市场面市场面指市场供求状况、市场品种结构以及投资者结构等因素。市场面的情况也与上市公司的经营业绩好坏有关。

　　技术面指反映变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或规律；历史会重演。由于认为市场行为包括了所有信息，那么宏观面、政策面等因素都可以忽略，而认为价格变化具有规律且历史会重演，从而使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了。

　　每股税后利润又称每股盈利，可用公司税后利润除以公司总股数来计算。

　　股东权益公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益，因此，又叫作股东权益。

　　净资产收益率是指公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。

　　市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：

　　市盈率=当前每股市场价格÷每股税后利润

　　换手率也称周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一，其计算公式为：

　　周转率（换手率）=某一段时期内的成交量/发行总股数×100%。

　　成交量反映成交的数量多少。一般可用成交股数和成交金额两项指标来衡量。目前深沪股市两项指标均能显示出来。

　　分红是指上市公司对股东的投资回报。 蓝星，夏国。

　　肿瘤科病房，弥漫着医院独有的消毒水味道。病房是单人间，设施俱全，温馨舒适。

　

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　可对于孑然一身的路遥来讲，却是无人问津的等死之地。

　　他是癌症晚期，靠着意志力撑到现在，但也只是多受几天罪罢了。

　　此刻，路遥躺在病床上，怔怔望着床头柜上的水杯，想喝口水。

　　可他拼尽全力却无法让身体离开病床。剧痛和衰弱，让这原本无比简单的事情成了奢望。

　　这时，一道幸灾乐祸的声音响起：“表哥~你真是狼狈呢。连喝口水都得指望别人施舍。”

　　一位英俊的年轻男子悠闲坐在病床前，翘着二郎腿，眼睛笑成一道缝。

　　“你求求我，我给你喝口水如何？”

　　路遥面无表情，一言不发。自从失去了自理能力，一帮亲戚的嘴脸已经见多了，不差这一个。

　　男子起身，将水杯拿在手里递过来，“表哥别生气，我开玩笑的，你对我这么好，喂你口水还是能办到的。”

　　说完话，他将水杯里的水，缓缓倒在路遥苍白消瘦的脸上。

　　被呛到，路遥无力的咳嗽几声，好在少量的水流过嗓子，让他有了几丝说话的力气：

　

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　“张鑫，为什么？我从未得罪过你。你去星盟国留学，还是我资助的！”

　　张鑫将水杯放下，不紧不慢的说：“谁让你这么古板呢，只是运点感冒药罢了，又不犯法，你非得千方百计的拦着。”

　　路遥脸上闪过一丝了然之色，道：“张鑫你这垃圾，狗改不了吃屎。将感冒药运到国外提炼毒品……咳咳……”

　　张鑫理了下领带，笑道：“你别血口喷人啊，我可是国际知名企业家。这次回国，‘省招商引资局’还打电话欢迎我呢~”

　　路遥叹了口气，现在的自己什么都做不了，索性闭上眼睛不再说话，安静等待死亡的到来。

　　但张鑫却不想让眼前饱受病痛折磨、即将离世的表兄走好。他附身靠近，悄悄说道：琇書蛧

　　“表哥啊~其实呢，我这次回国主要就是见你一面，告诉你一声——你的癌，是我弄出来的~”

　　路遥陡然挣开眼，“你说什么！”

　　张鑫笑眯眯的掏出个铅盒打开，里面是件古怪的三角形饰物，仅有巴掌大小，中间是只眼睛似的图案，一看就很有年代感。

　　“眼熟吧？这是我亲手送你的，货真价实的古董。我在里面掺了点放射性物质，长期接触就会变成你现在这副鬼样子。”

　　路遥马上认出来，这是自己很喜欢的一件古物，天天摆在书桌上，时不时的把玩，没想到却是要人命的东西！

　　他伸出枯枝似的手臂，死死的抓住眼前人的胳膊！“你……”

　　“别激动~表哥，我西装很贵的。”张鑫轻松拿掉路遥的手，小心的捏起铅盒，将放射性饰物塞进他怀里。

　　“我赶飞机，得先走一步。你好好留着这个当做纪念吧，有机会再去你的坟头蹦迪~”

　　说完话，张鑫从容起身离开。临走前，还回头俏皮的眨眨眼。他原本就男生女相，此时的神态动作居然有些娇媚。

　　保镖很有眼力劲，赶紧打开病房门。同时用无线耳麦联络同事，提前发动汽车。

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　　路遥只能无力的瘫在床上，浑身皆是钻心剜骨般的剧痛，还有无穷悔恨、不甘。

　

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　但很快，剧痛渐渐消失，只剩麻木，路遥隐约听到过世的双亲在喊他。

　　就在路遥的身体越来越飘，即将失去意识时，胸口突然阵阵发烫，将他惊醒。

　　从怀中摸出那三角形饰物，发现这玩意变得滚烫无比，还在缓缓发光！

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